煤炭行业阅历了2013-2015的黢黑期，又在2021-2023年已而酿成了印钞机，煤价的大跌大涨使得上市煤企的利润很不领悟。在碳中庸的大配景下，永久来看煤炭的增量需求不会太大，比如2024年我国商品煤消费量同比只增长了1.9%。 反不雅电力行业，2024年中国全社会用电量达到98521亿千瓦时，同比增长6.8%，不绝保合手高个位数增长。每年的用电峰值齐在举高，偶尔还会出现限电，比较较而言电力需求昌盛。 2014年国度发改委将燃煤火电核准权下放到省级发改委后，审批火电机拼装机量大幅增长，在20

2月来，日元汇率稳中有升，兑好意思元增值1.9%至（1好意思元兑）151.2、兑欧元和东谈主民币区分增值2%、2.8%。天然本轮日元增值弧线不足昨年7-8月间“陡峻”，但比较昨年，咱们更看好本轮日元增值的抓续性。回头看，昨年4月-6月间日元屡次涉及160的低点、或已酿成本轮的底部（参见《日元急速贬值撞“南墙”了吗？》，2024/4/29）。天然好意思国最终仍将推出的关税计策仍可能推升好意思元汇率，但跟着日本再通胀干涉第4年，咱们在现经常点更看好日元增值的远景——尤其是考虑到2025年日本面对的