被称为“小学生收割机”, 卖奥特曼卡牌的卡游再战港股上市|纵贯浙股
发布日期：2025-04-22 11:55 点击次数：93
“谷子经济”的消忙碌有多强？4月18日，新茶饮品牌古茗上线与热点二次元游戏《崩坏：星穹铁谈》的联名举止，因列队抢购左近东谈主数跨越120万东谈主，赶紧占据今日微博热搜。你以为“谷子经济”的威力仅此辛苦？它还有望捧出一家港股IPO。
近日，浙江公司集换式卡牌龙头卡游，再次递交港股招股证明书。2024年，卡游营收超100亿元，同比增速达到277.78%，营收体量仍是与泡泡玛特接近。
在奥特曼、小马宝莉、《哪吒2》等IP加执下，卡游凭什么能靠一张资本不到一毛钱的卡牌，有底气重启港股IPO？
“谷子经济”崛起，小小卡牌撑起卡游百亿业务“半壁山河”
在先容卡游这家公司的主要业务前，如故有必要先向全球科普下什么是“谷子”。它其实是英文“Goods”（左近居品）的谐音，指的是各样动漫、游戏等左近居品。最早是二次元圈内对动漫、游戏IP等左近居品的又名。
不同于手办、模子等单价较贵的硬左近，“谷子”属于低订价、高频次消耗的软左近。比起动辄几百、上千元的手办、模子，“谷子”的价钱澄清更低。比如，国产“谷子”价钱频繁在10-30元，入口“谷子”价钱一般在30-60元。像00后可爱购买麇集的吧唧（徽章）、卡牌、色纸、立牌、透卡、背卡、镭射卡等居品，都不错归入到“谷子”边界。
若是全球还不睬解，不错回忆小时辰吃小方丈、小浣熊便捷面时麇集的水浒卡、三国卡，这其实亦然最早的“谷子”。
而“谷子经济”，即是由年青东谈主的“吃谷”（购买谷子）激越发酵而来。
当作谷子经济正宗玩家代表之一，如今受00后致使10后热捧的卡牌、吧唧（徽章）等谷子，恰是卡游的中枢居品。
天然卡游现在的居品包括集换式卡牌、文具、东谈主偶等，但其主要收入仍来自“谷子”——集换式卡牌。
以数据为例，2022年，卡游的收入为41.31亿元，其中集换式卡牌的收入达到39.3亿元，孝敬了95.1%的营收。2023年及2024年，集换式卡牌的收入占比有所下落，但仍保执在80%以上。
为什么当作“谷子”的集换式卡牌，能辅助起卡游这家公司业务的“半壁山河”？
这就得提到谷子居品的灵魂——IP。关于各样谷子居品而言，一个领有超强国民判辨度的IP，是居品不祥得手大卖的先决条款。而卡游很早就坚定到了IP的焦虑性。
2018年，卡游推出基于奥特曼授权IP的首个集换式卡牌系列，阐明驱动施行性的业务运营。结果2024年年末，卡游领有包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、咒术回战、名观察柯南及哈利波稀薄在内的69个授权IP，以及卡游三国等自有IP。
靠着奥特曼、火影忍者、名观察柯南、蛋仔派队、哈利波稀薄知名IP，卡游推出的卡牌风靡小学生群体，被称为“小学生收割机”。
本年年头，跟着电影《哪吒2》爆火，卡游推出的《哪吒2》联名卡牌，也引发了不少90后的购买善良。90后、00后、10后争相列队抢购，让《哪吒2》联名卡牌赶紧成为谷子阛阓中“一卡难求”的自得级居品，线下渠谈也出现上货、抢货、断货、补货的轮回。
2024年，投资交易卡游的收入同比增长278%至100.57亿元。招股书提到，主要受过往年度执续执行IP千般化所带动。
频陷“小学生收割机”争议、过度依赖外部IP
卡游能上市得手吗？
仅有一张手掌大小，印着哪吒、敖丙卡通形象的卡片，二手阛阓上竟能炒出最高10万元的天价。时时因“天价小卡”出圈的卡游卡牌，凭什么能成为国内“谷子经济”的受益者？
以卡游最具代表性的奥特曼IP为例，这些卡牌上印有千般各样的奥特曼系列变装形象，并标注有抨击力、战力等数值，并凭证稀缺性分为不同等第，包括R、SR、SSR、GP、UR、SP、USR等不同等第。此外，因卡牌销售带有盲盒性质，消耗者须购买终止后才气知谈我方抽中的卡牌。
而为了抽出一张R卡（调治卡），“上面”的消耗者不错说思尽了主张。
据央视《财经走访》2024年报谈，孩子们只对调治卡牌感兴趣，拆出来的其他中卡位、普卡顺手就扔掉。孩子们近乎落拓地用钱抽卡，还致使出现了家长破耗200万元为孩子麇集奥特曼卡牌，仍未能集王人的极点案例。
2023年6月《盲盒主张举止表率率领》的出台，对卡游的生意款式造成获胜冲击。该公法明确不容向8岁以下儿童销售盲盒，并要求主张者教会防千里迷机制。计谋实施后，卡游2023年下半年销售额骤降46.6%，反应出其业务对盲盒销售的依赖。
卡游澄清也肃肃到了这些消耗者公论以及出台的新规。因此在这次更新的招股书中，卡游提到，其主要居品均给与盲盒销售款式。公司宣称在计谋出台前已实施消耗者保护次第，因此觉得新规不会对其业务产生要紧影响。
在具体改良次第上，卡游会每周抽查终局销售点的年纪辅导记号，对阐明系未成年东谈主完成的订单允许提供退款就业。但卡游同期强调，分歧经销商非法销售举止承担牵累。这就会导致莫得较强自控力的孩子，随时不祥在上学下学路上都能顺遂一抽。
除了频陷“小学生收割机”争议外，卡游现在濒临的另一个难办问题还有IP。
卡游的中枢IP中，奥特曼、小马宝莉均已续期4次，且都将于2029年到期；叶罗丽、火影忍者、斗罗大陆动画、IPA均续期两次，永诀于2033年、2027年、2026年、2026年到期。蛋仔派对则将在2025年到期。
到2024年底，卡游共有70个IP。但其中69个为授权IP，仅一个自有IP，即2023年4月推出的首款卡游三国原创IP居品。结果2024年12月31日，卡游三国主题居品的累计商品往复总数约为2.94亿元，孝敬有限。
总的来看，卡游的自有IP占比太低，事迹高度依赖非独家授权IP，同期五大IP主题又孝敬了绝大部分收入，事迹的集合度相比高，这为自后续发展埋下了不笃定性。
旧年1月，卡游向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市。时隔一年多，卡游再次交表。卡游能在限期内完成上市吗？拭目而待。