华泰证券：低空野心飞腾下的四个重要问题
发布日期：2024-06-04 17:21 点击次数：97
华泰证券研报以为，低空经济野心飞腾下有如下四个重要问题值得温雅：
1）政策发展：低空经济插足快速发展阶段，基修复计有望最初受益；具备相干天赋及手艺的详尽性交通野心设想院有望最初受益。
2）市集范畴：低空野心及基建包含繁密范畴，市集空间永恒有望超4000亿元；测算永恒国内低空基建市集范畴有望超越4000亿元，其中野心设想/基建平台/通用机场/起降点市集范畴远离为50亿、300亿、3300亿、400亿元。若聚合制造类产业园投资，市集范畴有望更大。
3）中枢壁垒：可参与企业繁密，高天赋及区域壁垒是垂死护城河；现在国内工程设想民飞翔业天赋较为稀缺，领有相干天赋的企业有望最初得到市集上风。同期，野心设想行业地域特征较强，且现时低空经济仍以方位为单元股东发展，因此区域壁垒较强，方位政策野心及试点股东较快的城市如深圳、合肥、苏州等区域国企有望最初实现姿首及订单落地。
4）资金开始：政策性资金先行支抓，但买卖格局落地仍需时分。现在低空经济已有农林植保、物流运载、文旅会通等多个试点运用场景落地，但更多买卖格局及运用场景仍需跟着相干措施野心及基础智力的完善而逐步落地。
以下为其中枢不雅点：
政策发展：低空经济插足快速发展阶段，基修复计有望最初受益
我国低空政策履历了从“通航经济”到“低空经济”的不同发展阶段，23年末中央经济责任会议和24年3月两会政府责任诠释将发展低空经济擢升到更高级次。在国度顶层设想的引颈下，深圳等方位性的低空经济野心支抓政策接连出台，低空经济插足快速发展阶段。咱们以为低空经济行为新质分娩力和策略新兴产业，顶层野心和措施制定将是各地政府的重要责任，同期愈加智能化、高效协同的基建是低空经济发展的必要要求，因此具备相干天赋及手艺的详尽性交通野心设想院有望最初受益。探究低空野心仍处起步阶段，其事迹罢了仍需时分，买卖格局上“设想+运营”或是永恒发展主张。
市集范畴：低空野心及基建包含繁密范畴，市集空间永恒有望超4000亿
据赛迪掂量院，23年我国低空经济市集范畴达5059.5亿元，同比增长33.8%，26年有望达到10644.6亿元，24-26年CAGR达28.1%。具体来看，现货黄金交易野心设想与基础智力修复位于低空经济产业链的上中游，野心设想公司可为低空经济提供相干的政策扣问、策略野心、措施制定、航路航路设想、起降点修复、无东说念主机试飞基地修复、信息职业管控平台搭建等业务，是低空经济发展的垂遵循旧。咱们测算永恒国内低空基建市集范畴有望超越4000亿元，其中野心设想/基建平台/通用机场/起降点市集范畴远离为50/300/3300/400亿元。若聚合制造类产业园投资，市集范畴有望更大。
中枢壁垒：可参与企业繁密，高天赋及区域壁垒是垂死护城河
低空经济发展起步阶段带动大齐的野心设想需求，而野心设想行业内企业繁密，咱们以为现在国内工程设想民飞翔业天赋较为稀缺，领有相干天赋的企业有望最初得到市集上风。同期，野心设想行业地域特征较强，且现时低空经济仍以方位为单元股东发展，因此区域壁垒较强，方位政策野心及试点股东较快的城市如深圳、合肥、苏州等区域国企有望最初实现姿首及订单落地。咱们重心相比了10家基修复计上市企业2018-2023年的财务数据，以为企业规划相反大，且22年规画市集份额仅约4%。低空经济虽短期有望带来一定市集增量，但并未科罚野心设想行业的低鸠合度和东说念主效天花板问题。
资金开始：政策性资金先行支抓，但买卖格局落地仍需时分
低空经济行为新质分娩力和策略新兴产业的代表，其前期发展离不开政府的政策及资金支抓。咱们梳理了现时低空经济姿首发展的资金开始，主要包括：政府专项资金支抓、产业投资基金、方位政府/城投平台、社会老本等，其中政府专项支抓最高可达千万元级别，单个产业投资基金范畴连接为亿元以上，方位政府/城投平台是现在低空经济野心和基建项研究主要牵头方，而改日社会老本有望长远参与低空经济产业。据咱们统计，现在低空经济已有农林植保、物流运载、文旅会通等多个试点运用场景落地，但咱们以为更多买卖格局及运用场景仍需跟着相干措施野心及基础智力的完善而逐步落地。
风险教唆：低空经济政策不足预期，买卖格局落地不足预期，市集竞争加重。