鹰瞳科技和AI医疗的无语：高毛利的生意，终年亏欠的现实
发布日期：2024-04-02 23:55 点击次数：191
（原标题：鹰瞳科技和AI医疗的无语：高毛利的生意，终年亏欠的现实）
文：互联网江湖 作家：刘致呈$鹰瞳科技-B(HK|02251)$
最近，曾被称为“AI医疗第一股”的鹰瞳科技，负责公布了2023年度财务讲述。
讲述清晰，往时一年，鹰瞳科技完了营收2.039亿元，同比增长79.5%；完了毛利润1.25亿元，同比增长124.04%。至于被外界诟病已久的归母净利润，天然依旧处于亏欠气象，为-1.33亿元，但相较以往却也出现了判辨的向好收窄趋势。2022年鹰瞳科技的净利润为-1.8亿元。
很判辨，鹰瞳科技交出的这份收成单约略算不上“完好”，但也完万能给个“优秀”的评价。
不外，约略是受不“完好”事迹的影响，3月27日财报公布后的第二天，鹰瞳科技的股价便中断了最近一段时期的上升态势，28日合座跌幅达2.02%，收盘价为16.48元/股。
“AI医疗第一股”的无语：高毛利的生意，终年亏欠的现实
憨厚讲，在新质坐蓐力观念火热确当下，AI医疗完全算是个长坡厚雪的赛说念。
这现实上亦然大部分鹰瞳科技的投资者们的共鸣。
但可惜，由于医疗行业的严慎特殊，以及受期间的不笃定性和民众患者对AI医疗的剿袭心智不完善等多方面成分影响，这就使得AI医疗的设想力，注定要过程相当长的一段时期才能获得绽开。
期间的投资不笃定性，如鱼饮水，心里非凡。
是以，天然当今合座市集是把鹰瞳科技看成念成长股来看待，但在现实交游的时候，不少投资者们玩的却是“看长作念短”，也即是投契作念短线。
成长股，重点要看营收增长；而短线投资却是在恭候最近的利润扭亏为盈。
先来看营收，2023年同比增长79.46%。
乍一看是不是还可以？但别忘了，2022年受疫情管控等外部成分影响，鹰瞳科技蓝本的营收高增速不仅被打断了，而且还出现了四年以来的初次下滑，为-1.32%。
在这种情况下，拿鹰瞳科技闲居规划的2023年，与规划很是的2022年比较，当今79.46%的营收增速含金量无疑就要大大缩水了。
而且要是跳过2022年，与鹰瞳科技2021年141.61%的营收增速对比来看，2023年的营收推崇也照实有点“旧例”了。
同理，在毛利率方面，可以发现2023年鹰瞳科技61.35%的毛利率水平，相较于2021年的60.98%，也只可算是复原了闲居水准，合座并不可有劲佐证其成长性的爆发。
再来看短线投资者们温雅的盈利才智方面。
说来也“心酸”，鹰瞳科技所处的AI医疗和大部分医疗器械行业一样，亦然高毛利赛说念，然后鹰瞳科技本身也作念到了高毛利，然则净利润却终年靠近着亏欠的现实。
2019年到2023年，鹰瞳科技的归母净利润分别为-0.87亿元、-0.8亿元、-1.43亿元、-1.8亿元和-1.33亿元，五年累计亏欠6.23亿元。
其中，2023年，鹰瞳科技的净利率推崇为-71.41%，天然较2022年的-160.78%有所好转，但若何看若何与同期61.35%的毛利率不相匹配。
原因很浮浅，即是被用度端侵蚀挤压了。
财报清晰，2023年鹰瞳科技的销售及分销开支为1.006亿元，行政开支为9898万元，两项均推崇出逐年上升的态势。至于研发开支，天然较2022年的1.256亿元略有下滑，但合座也达到了1.116亿元。
如斯一来，鹰瞳科技的三费总数便达到了3.11亿元，远超同期2.04亿元的营收……
研发开支不说，鹰瞳科技毕竟是高技术医疗企业，研发高干预换来的是高期间壁垒，这笔钱从永恒来看花得不亏。信得过让投资者们痛楚的是，不异居高不下的销售用度和行政开支。
因为这就评释市集依然莫得等闲剿袭AI医疗，鸿沟化生意落地的穷苦也莫得出现被措置的迹象，是以鹰瞳科技们就只可不停加码营销行为去拉动营收增长。
不外有兴趣的是，比较于鹰瞳科技往时的漠然，从这次销售用度增长势头不变，研发用度却出现了近5年以来的初次下滑等一系列转换来看，其在生意化或事迹改善方面似乎也终于启动懆急了。
其实也不难厚实：一是出于对鼓舞和老本投资者们的利益负责。
此前，鹰瞳科技独创东说念主兼CEO张大磊看得“很淡”，其曾对媒体默示“上市无非即是另外一轮融资，所有公司计谋宗旨不会发生什么变化……只想作念好产物以及体验，给客户创造更多的价值。”
但事实上，鹰瞳科技作为一家上市公司，终究照旧包袱着无数投资者和鼓舞们的利益诉求。不管其发力AI医疗赛说念设想力有多大，价值变现才是疗养老本市集关系的最佳方式。是以若何让事迹快速“支棱”起来，无疑就成了当下鹰瞳科技一件伏击的大事。
二是出于规划压力有计划。
鹰瞳科技在财务层面有一大显耀上风是：钞票欠债率很低，资金储备比较充沛。
放浪到2023年末，鹰瞳科技的钞票欠债率仅为7.55%。其中，欠债筹办1.271亿元，总钞票却达到了16.85亿元，包括“现款及现款等价物”为8.915亿元、“其他金融钞票”为1.638亿元等等。
但问题是，坐吃山崩终究不是长久之计，鸿沟化生意落地的问题不措置，利润难以完了扭亏，即是田主家临了也会没余粮的。
而憨厚讲，鹰瞳科技主打的眼科眼底病AI识别或AI影像提拔会诊，配资门户最佳的生意化旅途约略即是进医保。
哪怕对鹰瞳科技来说，纳入医保就意味要肃清一部分利润，过程干系部门的价钱“砍一刀”，但从永恒来看，其合座也依然是有盈利鸿沟设想力的。
可当今矛盾纠结的少许是，天然多样互联网医疗政策利好，但谁也说不准鹰瞳科技到底何时才能置身医保的大门。是以在契机驾临前，其就只可顶着亏欠压力加码研发，同期又要为鼓舞负责，捏续用大王人销售用度来相通营收增长，这亦然使得鹰瞳科技被夹在了老本市集和本身瞎想的中间，阁下为难……
近视防控的价值凹地，鹰瞳科技的第二弧线？
天眼查APP清晰，从业务折柳来看，面前的鹰瞳科技主要有三大营收板块：鹰瞳医疗、鹰瞳健康和鹰瞳眼健康，分别在2023年完了营收约8460万元、4440万元和7500万元，同比增长率分别为200%、6.1%和71.9%。
很判辨，以AI视网膜疾病检测等业务为中枢的鹰瞳医疗算是其第一增长弧线，第二弧线则是以近视防控、视觉磨练干系的眼健康产物业务。
前者的市集设想力，取决于医疗器械集采、医保程度和销售渠说念才智等。
此后者则就有兴趣了，其更偏向于C端消耗市集（近视东说念主群），市集后劲是没问题的。
在这方面，即便不说具体的数据，单看身边有些许青少年因熬夜挑灯夜战、学习内卷，或者千里迷于刷短视频、玩游戏而出现目力下落近视等问题，就不出丑出近视赛说念的市集设想力有多大了。
但无语的是，赛说念好，并不虞味着企业就一定有富裕的投资设想力。
近视赛说念的价值要点在于措置近视问题，而不是前端的检测和驻防问题。
在出现目力下过时，近视眼镜是刚需、激光手术是刚需，以及最近爆火的近视神药（低浓度的阿托品滴眼液）等一系列能够径直措置目力问题的产物，王人算是刚需产物。
至于鹰瞳科技对准的检测和驻防近视，以及视觉磨练等前端市集，天然也有价值，但却是改善型就业，况且对应的低成本替代有谋略也有好多。
比如，最不费钱的近视驻防有谋略即是，东说念主东说念主王人会的眼保健操和改变健康用眼民风、少熬夜等等。
天然，可能有投资者会说，当今网上免费的减肥健身有谋略视频那么多，但不异有大把的东说念主烦扰费钱去健身房，鹰瞳科技的视觉康复为什么不行呢？
从某种程度上看，鹰瞳科技的近视防控业务照实有点像健身产物、学习类产物的市集逻辑。
不是掏钱就行了，需要用户协作，致使是长久的协作，而且这东西有点逆东说念主性，没点自驱力，谁能坚捏天天去健身，去学习？
对不自律的用户来说，去健身房摸鱼打卡的也不在少数。那么有目力下落患者能不可长久去病院或机构作念磨练，又或者在家坚捏自律使用，这些可能王人要画上一个大大的问号。
是以，当今鹰瞳科技想要把近视防控当成第二弧线，照实有设想力，然则要是不可把当今的“改善型”就业，转形成市集刚需或更刚需的场景措置有谋略，这种设想力天花板可能就不会太高。
那么在这种进医保不笃定、近视防控不笃定的布景下，鹰瞳科技们又该若何提前完了自我造血？
咫尺来看，在互联网江湖看来，宗旨有两个，一个是在落地场景方面，捏续浸透下千里市集；另一个是在销售策略方面，转换念念路，在购买销售的基础上增添“以租代卖”等多种快速变现的销售阵势。
关于前者，除三甲病院外，由于下层医疗更缺医疗资源，是以乡村医疗卫渴望构和社区病院才是医疗AI能够知道最大价值的地点。
天然，当今鹰瞳科技照旧在探索下千里市集了，然则合座价钱让利可能还不够，要是其能够主动把AI医疗单次检测用度的进一步缩小改换，那么鹰瞳科技的鸿沟化下千里可能才会加快呈现出星星之火可以燎原之势。
至于后者，AI医疗生意化落地难的另一大成分在于，医疗机构们干预的成本与医疗AI带来的实用价值不太成正比。因为当今最终作念出会诊恶果的，其实照旧主治大夫，而非AI医疗。
要是AI医疗的购买阵势转换为更为天简直租出方式，那么医疗机构和患者们将以较低成本的代价快速完成初步查验需要，这关于医疗资金水平较低的乡村医疗卫渴望构和社区病院们尤为要道。
而关于鹰瞳科技们来说，不管是下千里市集照旧以租代卖，骨子上王人是为了最大程度上触达、引流用户。当用户民风有了，病院也就烦扰引进，AI医疗生意化天然就能水到渠成。
总之，现阶段的鹰瞳科技照实是靠近着不少挑战。但好少许的是，鹰瞳科技却并莫得躺平，而是积极寻找着破局对策。
其实说一千说念一万，AI医疗的设想力一直王人在，包括市集和政策层也王人捏看好魄力。而且鹰瞳科技的生意化宗旨是能看到的，面前在作念的，也仅仅在寻找最佳的价值落地点。这是领军者的宿命，亦然行业畴昔许愿给鹰瞳科技的最先腾飞的时间机遇……
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